高新兴与蚁视签署股权出售框架协议 占领VR技术高点

 　　高新兴（300098）与北京蚁视（ANTVRLIMITED）及北京蚁视覃政签署《ANTVRLIMITEDA-4轮优先股出售框架协议》。投资金额如下：

　　第一期投资：500万美元的等额人民币作出委托贷款（“可转债”）；

　　第二期投资：转股1,000万美元认购ANTVRLIMITED新增股权(不含委托贷款)；

　　再投资：2亿元人民币或3,000万美元的再投资权利。

　　高新兴与蚁视签署股权出售框架协议

　　点评：

　　1、2015年内最大VR投资。

　　此次高新兴投资蚁视的总金额达到1500万美元，并保留2亿元人民币/3000万美元的再投资权利，是目前2015年内最大金额VR投资。

　　2、蚁视是中国领先的虚拟现实硬件制造先驱，技术能力得到红杉资本投资、联想乐视合作的认可。

　　北京蚁视是国内虚拟现实的开拓者，专注于虚拟现实、增强现实、全息现实等穿戴式设备，在虚拟现实硬件和软件方面都有全球领先的技术，提出了很多创新的理念，开创的无畸变虚拟现实行业标准，目前已获得行业广泛的认可。

　　公司创始人、CEO、法定代表人为覃政，本科就读于北京航空航天大学，硕士博士就读于中国空间技术研究院（航天五院）。2014年初，覃政从航天五院博士退学，创办蚁视，研发产品ANTVRKIT。2014年6月，ANTVRKIT在国外著名众筹平台Kickstarter众筹成功，共获得支持约26万美元。覃政在光学技术上拥有独特竞争优势。

　　2014年12月在蚁视“再见现实”的产品发布会上，红杉中国合伙人周逵现场宣布蚁视获得红杉融资，金额为1000万美元，这是蚁视的A轮融资。

　　201年11月16日，联想在北京举行发布会，正式宣布与国内虚拟现实创业公司蚁视合作推出乐檬蚁视VR眼镜，正式进军虚拟现实领域。乐檬系列是联想面向年轻群体的千元智能手机品牌，此次合作意味着乐檬蚁视VR眼镜面向百万级以上市场空间。

　　2015年12月23日，乐视VR在北京举行盛大发布会，正式对外宣布虚拟现实战略，携手包括蚁视在内的虚拟现实硬件厂商，创建乐视VR硬件+内容生态。在商业模式上蚁视作为乐视VR硬件合作平台，并且实现向VR内容发行方的发展路径。

　　3、高新兴投资蚁视，占领VR技术制高点

　　我们认为投资蚁视对于高新兴具备重要意义：

　　1）高新兴作为一家在视频大数据上具备大战略的公司，面向未来视频的重要方向VR、AR的积极研发和投资，是占领未来视频技术制高点的重要途径。

　　2）高新兴在面向政府和行业客户的应用上具备强大项目和资源优势，未来可能和蚁视合作打造VR产业G端和B端的重要方向。

　　此次融资对于蚁视也非常重要，一方面为未来在联想、乐视的合作规模量产提供资金条件，另一方面为未来G端和B端方向延伸积极布局。

　　4、投资建议：公共安全大数据领导者，投资蚁视进入VR打开估值空间

　　我们认为公司作为聚焦公共安全的大数据领导者，在技术和客户基础上具备强大优势，未来在城市数据总线大数据运营、公安信息安全大数据、金融大数据等领域拓展空间巨大，公司对国迈科技和创联电子两公司并购上将产生强协同效应，在AR摄像机和巡逻机器人等领先技术的布局带动公司认知的持续提升。

　　公司与北京蚁视的合作有利于整合各自的资源优势，将加强虚拟现实的产品研发、业务开发及应用领域合作，力争在产品、经营模式、新业态上取得创新，引领产业的发展；充分发挥各自在视频物联网云服务和虚拟现实的技术优势、比较优势和协同效应，共同打造开放的机器人视觉生态圈。

　　我们维持预计2015-2017的EPS分别为0.23元/0.37元/0.49元，对应当前股价PE分别为91x、56x、42x，给予公司强烈推荐A的投资评级，给予6个月对应2016年65x-80x的目标价：24.1元-29.6元。此次投资蚁视以及后续和蚁视在VR领域可能开展深度合作将进一步打开公司估值的空间。

　　5、风险提示：大数据商业模式进展缓慢、虚拟现实产品市场推广不达预期。